aa5com2024@gmail.com

保持耐心，谋划未来。拉长时间看，上证综指2440点以来牛市的长期逻辑没变，即牛熊时空周期上进入第六轮牛市、中国经济转型和产业结构升级推动企业利润最终见底回升、国内外资产配置偏向A股，坚定信心，详见《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》、《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》、《牛市不需要基本面？误会-20190321》等。未来市场进入牛市第二阶段，会出现主导产业，信息化、服务化的转型期重点发展第三产业。短期保持耐心，行业配置上我们从市场面、基本面、筹码面进行分析，1-2个月注意前期强势消费白马股补跌风险，如果看3-6个月，消费白马等核心资产仍可作为基本配置，看好券商和科技股。自1990年以来标普500指数年化涨幅为11.0%，对应ROE（TTM，整体法，下同）均值为13.1%，自2005年以来万得全A指数年化涨幅为10.8%，对应ROE均值为11.9%，更高的ROE对应更高的股指涨幅，可见盈利是决定股价表现的核心。消费白马股盈利能力较强，典型代表是家电和白酒，19Q1ROE分别为18.3%、25.2%，均保持高位，源于行业进入寡头竞争时代，龙头受益于行业集中度提升和品牌优势，部分周期龙头如工程机械、水泥行业的龙头也是如此。行业格局决定企业盈利能力，消费白马代表的核心资产业绩保持稳定，具有配置意义。科技和券商目前ROE处在历史底部，19Q1传媒ROE为-3.3%，通信为5.8%，电子为5.1%，计算机为3.5%，券商为5.2%，未来随着牛市进入第二阶段，预计其业绩弹性较大，ROE回升也较快。具体来看，科技得益于产业政策倾斜，预计PE/VC等将为科技产业注入资金，进而刺激行业需求、增加新订单，从而改善科技股业绩。随着大股权时代来临，券商业务有望更多元化，对比国际，18年美股券商行业ROE为10.9%，未来券商ROE有望提升。

随后在4月份和8月份，分别上线了4款覆盖医学、文学、航天、历史文化，及传统文化与科学普及方面领域的功能游戏。如《肿瘤医生》、《纸境奇缘》、《坎巴拉太空计划》、《尼山萨满》、《纳木》《电是怎么形成的》《子曰诗云》等。游戏不仅仅是娱乐和盈利手段，发掘游戏更多社会价值和正面意义对游戏平台公司去除游戏“污名化”来说是一件“伟光”也非常迫切的。但是，实现了公益价值同时，如何与商业价值平衡，对于腾旭来说是真正的考验。

2、涨价策略失效，提价负效应显现过去两年，康师傅全面升级了方便面品类。公开资料显示，在目前划分的高价面、高端面（创新产品）、中价面（干脆面）三大类中，高价面和高端面是其发展的重点。提价策略使得是的公司的业绩好转，2017年年初公司的营收开始呈现正增长。

班主任提示：别以为我不知道你们在下面干什么！A、三秦股王旗下私募B、阜兴系私募C、亚洲掘金投资管理D、深圳市前海中精国投股权基金9、下面哪家公司是国内首家推出赚钱才收管理费，不赚钱不受管理费的公司？A、嘉实基金B、华夏基金C、南方基金D、招商基金

《金控公司研究》指出，应顺应我国整体金融监管体制改革，建立和完善分工明确、职责清晰、全面覆盖、分级管理的金控公司监管体系，明确发展的主要方向、基本原则和重点举措。东北证券研究总监付立春认为，在协同一体的监管框架基本形成的背景下，进行金控监管的尝试和实践意味着迈向实质性阶段。之前是分业监管，金控集团的不同业务归属不同部门监管，集团内部各板块之间的协同监管是没有的，这也造成金控集团中不同板块之间协同效应不明显，同时还有一些风险，这也是监管层更加关注的内容。

在谈及金融公司监管重点时，刘英指出，金控公司监管应注重防范其可能引发的系统性风险。在金融控股公司中，即便其风控部门很专业，也多是对系统内部的风险加以管理和防控，而当系统外的金融风险波及系统内部时，这些金融风险便较难快速地分散。因此，在金融控股公司来看，这种不能分散的风险或有可能引致类似系统风险发生。